2016年1月21日星期四

为什么4人斗地主选择B Good:仔细看看特拉华州公共利益4人斗地主

截至2013年8月1日,特拉华州立法机构补充说 副校准XV. 到其特拉华州通用4人斗地主法律(“DGCL.”)提供公共福利4人斗地主的形成(“PBC”). As of now, 31个州(包括哥伦比亚地区)颁布了类似的法规,马里兰州和佛蒙特州通过成为2010年第一个这样做的国家来说。 您可以查看每个州的福利4人斗地主的状态 这里。然而,这篇博客将仅关注特拉华州PBCS。特拉华州是超过1000,000家4人斗地主的家。 批准特拉华州的PBC实体结构是赞同企业文化,旨在以负责任和可持续的方式进行业务。

类似于普通4人斗地主,PBC是一个营利性4人斗地主,除了最大化股东价值之外,还致力于追求营造公共利益的目的。但是,有关键差异,将这两种类型的实体分开。该博客将讨论两个实体结构之间的差异以及为什么这一新的企业结构如此诱人,以便对社会意识的企业家招标。

形成和目的

在其合并证书中, PBC必须作为公共福利4人斗地主的身份本身(这意味着它将有“P.B.C.” or “PBC”在名称结束而不是“Inc.”的末尾) 并必须列出至少一个公众 有利于它打算追求。

DGCL.第362(B) 将公共利益定义为“对一个或多个类别的人,实体,社区或利益(股东在其容易作为股东的能力)中的积极影响(或减少负面影响),包括但不限于艺术,慈善,文化,经济的影响,教育,环境,文学,医学,宗教,科学或技术性质。”

责任和报告要求

与传统4人斗地主不同,PBC中的董事必须向股东描述该4人斗地主的股东提供两年期(每两年一次)’促进其纳入证书中确定的公共利益。该报告必须包括董事会设立的目标,以促进公共利益;董事会通过的标准来衡量4人斗地主在促进此类公共利益方面取得的进展;客观的事实信息,基于这些标准的关于4人斗地主在履行其目标时的成功;最后评估4人斗地主在履行其目标方面的成功。

这需要采取额外的4人斗地主治理步骤,包括开发明确规定的目标和标准,以衡量和量化,以评估4人斗地主在满足其公共利益目标时的成功。 

信托义务

董事欠4人斗地主和股东欠履行的保证和忠诚。 护理责任要求董事以与其立场相当谨慎的人相同的方式行事。业务判断规则在这一类别中提供董事一些保护,只要善意做出决定并且具有合理的技能和谨慎的决定,就可以在手表下产生的任何损失。忠诚度是保护4人斗地主利益的肯定责任,以及避免损害4人斗地主及其股东等自我交易等义务的义务。 

PBC的董事会职责几乎相同。 但是,在做出决定时,董事是 必需的 为了平衡“股东的金钱利益,由4人斗地主行为的物质影响的最佳利益以及其成立证书所确定的具体公共利益或公共利益。” DGCL. 365(a).

在控制状况的变化中,审查的商业判断规则适用于普通4人斗地主董事会的审查标准改为加强审查标准(记住) unocal. 和Revlon决定?)(ofocal corp. v. mesa石油有限4人斗地主, 493 A.2D 946(Del。1985); Revlon,Inc.V。MacAndrews&Forbes Holdings,Inc。 506 A.2D 173(Del.1986))。在4人斗地主销售或收购时,董事必须通过寻求最高价格来最大化股东价值。然而,在特拉华州PBC中,董事会责任考虑整个其他选区和社会并不会在合并或收购的背景下消失。特拉华州PBC板不能简单地卖给最高投标人。它需要考虑,哪些收购方将是最适合继续进一步进一步的公共利益目的。

福利4人斗地主vs. B Corp认证

通常可互换地使用,PBC和B Corp不应彼此混淆。 PBC是法人实体表格(如LLC或4人斗地主或合作伙伴关系),而a B4人斗地主 是一项奖励的认证 B实验室是一个非营利组织,用于使用业务作为良好力量的全球人员的全球运动。为了获得认证,4人斗地主必须首先成为其家庭州的福利4人斗地主。有一个严格的过程来认证。此外,B实验室收取每年的费用,这些费用评估 滑块,为拥有收入超过10亿美元的4人斗地主的收入为500美元的4人斗地主为500美元。 Etsy,Patagonia,Warby Parker,Plum Organics是收到Borp4人斗地主认证的4人斗地主的所有示例。

想转换?

通过向DE DE州的纳入证书提交修正案,可以轻松地协调一项传统4人斗地主。该修正案需要批准每类股票(无论是投票或非投票或非投票)的杰出股份的批准。 与国内外PBC的合并或合并也需要同样的90%投票。

也许最近从传统的C4人斗地主到PBC的最大转换之一(2015年)是Kickstarter,PBC(以前,Kickstarter,Inc。) Kickstarter是一个众筹平台,自豪地列出了他们的转换 网站 以及他们的使命宣言“帮助为生活带来创造性的项目。”  自转换以来,Kickstarter已经收到了很多关于其新地位的宣传,并且被称为众多4人斗地主之一,希望成为展示的运动分开,他们并非所有关于最大化利润。可以找到讨论其最近转换为福利4人斗地主的文章 这里这里.

回来

终止PBC身份需要三分之二的每阶级的PBC突出股票的选项,是终止PBC状态。 除非4人斗地主股东的超级性也同意,除非4人斗地主股东的超级性同意,否则这使得4人斗地主内部只能恢复为普通4人斗地主状况。

真的有一个缺点吗?

这种新的实体类型允许4人斗地主合法地利用他们的资源来推进他们相信的公共目的,同时努力增加4人斗地主收入。怎么会有一个缺点?有人说,小4人斗地主和初创企业选择注册为福利4人斗地主可能会更加艰难地保护投资者,因为有益4人斗地主可能并不总是与普通4人斗地主相同的回报。 但是,这是改变的。根据 B实验室,许多领导VC资金已投入利益4人斗地主。 

以下是列表: 丰富的合作伙伴,ANDREESSEN HOROWITZ,基准企业,基准,槟榔,品牌代工厂,子弹时间企业,首都,清新牵引资本,克拉里蒙特溪企业,协作基金,CUNSANGELS VENTURE,DBL投资者,艾默生集体,第一轮资本,先行者企业,形成| 8,创始人基金,铸造集团,一代股权投资者,良好的资本,灰般合作伙伴,Hallett Capital,Harrison Metal,影响美国基金,批次资本,Kortschak投资,学习资本,更轻的资本,矩阵合作伙伴,新的企业员工,新学校企业,Omidyar网络,太平洋社区企业,Peterson Ventures,ProLude Ventures,Reach:新学校资本,红天后企业,续签资金,严重变化,夏尔本,特克尔顿企业,韦斯特集团,壮大资本和联合广场风险。

PBC必须持续的另一个缺点是他们对股东的报告要求,了4人斗地主是否成功地致力于和履行其公共目的。这个好消息在这里,在特拉华州,报告要求与其他几个州不那么繁重。特拉华州PBC不需要(i)任命福利主任或官员; (ii)披露国务卿的福利报告; (iii)使用第三方标准或与报告有关的评估; (iv)每年准备报告;或(v)考虑每个单一企业决定对各种利益攸关方(股东,雇员,客户等)的影响。

因此,作为一个福利4人斗地主毕竟可能并不是如此缺点。

特拉华州PBC法案是灵活的,并与DGCL的权力和重量相结合,可能在美国企业文化中大大转变,以更大地利用福利4人斗地主进行业务。它可能支付给b很好。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的编写。 如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时为 接触 它的作者,Arina Shulga。 Ms. Shulga is the founder of Shulga Law4人斗地主,P.C.是一家以纽约为基础的精品律师事务所,专门向企业,证券和知识产权法方面提供建议的个人和企业客户。

2016年1月20日星期三

潜在的风险4人斗地主在吸引未注册的发现者时面临

提高资本时,有些4人斗地主聘用“finders”向其大量潜在投资者网络介绍。这听起来很棒,只要发现发现者也是在证券和交换委员会注册的经纪人(“SEC”)。但是,在实践中并非所有发现者都已注册。在参与未注册的发现者时,4人斗地主面临一些严重的风险。这个博客’S的目的是突出两个角色之间的区别并解释使用未注册的经纪人的精确风险。

是个人经纪人吗?

1934年的“证券交易所”(“Act”) defines a 经纪人 作为从事业务的人“在证券中实现交易”对于他人的帐户。“实现交易”广泛地解释为征求征求,构建,谈判和/或执行证券交易,确定潜在的购买者,为别人处理资金,或接受基于交易的赔偿。

可能要求作为经纪商的活动的一些活动的例子包括但不限于:
  • 在实体的定期业务之地,影响其他人的证券交易以获得其他人的费用或购买或销售证券’s own account;
  • 电子或其他贸易证券的操作或其他平台的操作;
  • 作为证券私募的私募代理人;
  • 作为发行人或证券销售的投资者的发现者。
  • 寻找投资者(即使在a中“consultant”容量)或客户,通过注册的经纪人制作或分割佣金或分割佣金;
  • 参加销售小组或证券承销,寻找注册经纪人的投资银行客户;
  • 为已注册的经纪商提供支持服务(如清算和结算);
  • 寻找投资者的风险投资融资,包括私募;
  • 寻找证券所涉及的企业的买家和卖家;或者
  • 广告作为市场制造商或在证券中提供连续报价。
确定该人是否以经纪人行为行事的最重要因素是收到与交易成功的赔偿。秒已经明确了“a person’在与这些活动相关的基于交易的补偿的收据是经纪人经销商活动的标志。”我们知道这一点’没有行动字母。一封无行货函是秒的工作人员’对4人斗地主的回应’询问。一封禁令信称,如果它同意对某些法律的解释,因此,秒不会对4人斗地主进行执法行动,因为他们与该特定4人斗地主有关某些法律’行动。禁令信函是公共的,其他4人斗地主可以将它们称为指导。在一个相对较近(2006年)的禁令信中,证券交易所与4人斗地主不同意’■活动不保证经纪人注册的立场。在这种情况下,John W. Loofbourrow Associates,Inc。(“Loofbourrow”),注册经纪人想要支付鹰一抵押贷款解决方案,4人斗地主(“Eagle”),未注册的实体,潜在投资银行客户向Loofbourrow引入的发现者或转介费。 Eagle将(1)不参与构建或放置证券; (2)仅限于介绍各方; (3)不参与任何谈判或提出任何建议; (4)不提供或销售任何证券或征求任何购买证券的优惠; (5)不处理资金或证券。由LoofbourroROR的鹰支付的费用将是一个委员会的安排,与提供的证券数量的最终规模联系在一起,如果罗布罗队成功置于证券。 (John W. Loofbourrow Associates,Inc。禁令信(2006年6月)))。此无操作信函显示,单独收到与证券交易有关的基于交易的补偿,足以保证注册。

同样,在2007年6月到Hallmark Capital Corp.的禁令信(“HallCap”),证券交易所表示,它似乎将需要Hallcap作为经纪人作为经纪人登记。 Hallcap通过其债务和股本需求提供2500万美元的收入的小企业协助小企业。 Hallcap将编写一个机密信息摘要,描述业务,确定可能有兴趣与4人斗地主合作的经纪人经销商,并安排客户4人斗地主筹集资金的经纪人经销商的会议。一旦经纪人经销商订婚,它还控制了任何证券交易的所有重要方面的和监督,包括投资者招揽和交易执行。 Hallcap通过谦虚的前期保留措施和基于交易结果的费用进行补偿。 (Hallmark Capital Corporation No-Action Letter(2007年6月11日)。

查找者的例外

对于仅以占A容量的个人注册,有一个非常狭隘的例外“finder.”在决定该人是否担任经纪人或发现者,秒通常会看待环境的完整性。以下问题通常进行分析:
  • 个人是否会获得基于交易的薪酬,例如佣金或转介费用?
  • 个人是否与潜在投资者的招揽?
  • 该个人是否参与了证券交易的各个方面,包括征求招揽,构建咨询和谈判? 
  • 他或她是一个活跃而不是投资者的被动发现吗? 
  • 该个人是否从事实业生成证券交易或以前为此类活动纪律处限?和 
  • 个人处理证券或资金是否与交易有关。 
如果一家4人斗地主认为,在阅读这一切之后,它仍然必须与筹集资本有关的未登记的查找,那么以下指导可能有助于避免潜在责任:

1.发现者只能参与制定合适的认可投资者的介绍。

2.个人不应代表本4人斗地主征求或预先筛选任何投资者。

3.发现者还应务必避免与贵4人斗地主的任何潜在投资者进行任何实质性讨论。

4.发现者不应参加任何谈判,讨论投资的价值,处理涉及交易的任何资金或证券,或者将自己置于提供任何相关的证券相关服务。

5.发现者还应在完成任何交易的情况下协助发行人或潜在投资者。

6.个人应避免基于交易的补偿。不合适的固定费用赔偿可能是可接受的,但不应基于交易的成功。无论交易如何结果如何,都应支付费用。

7.发现者可以执行促进文件或信息交换的部长级功能。

8.作为独立承包商,发现者不应有权以任何方式代表本4人斗地主发言。

4人斗地主可能发生的坏事

在参与未注册的发现者时,4人斗地主可能会面临许多风险。

1.  撤回。根据该法案第29(b)条,违反该法案的合同可能会失效。此外,该4人斗地主也可能违反州证券法,投资者再次获得撤销权(即,他们可以要求退款)。

2.  豁免注册。未登记的经纪人经销商的使用可能导致4人斗地主失去豁免1933年“证券法”的登记要求,以及适用的国家法律。秒可以发出停止和停止的订单,寻求公务员罚款,甚至将该问题提交给检察官的律师。根据“二零一三年七月二期规则”第506条第506条规则第506条的糟糕演员废除条款,如果有截图或停止秩序,发行人的提议将被取消资格。这对4人斗地主来说非常损害’在未来的声誉和筹集资金的声誉和能力。

3.  披露义务有关的风险。有一个发现者的风险 ’■未披露其未注册为经纪人,本身可以在监管执法程序或私人诉讼中作为发行人的误导性遗漏,这在证券法案第10B-5条根据“发行人”第10B-5条根据发行人的欺诈行为。这可能会阻止未来的投资者想要投资本4人斗地主,并可阻止任何法律顾问代表本4人斗地主发出与随后的发现有关的法律意见。

4.  帮助和教唆责任。发行人可能会遵守民事和刑事处罚,包括根据本4人斗地主助手和收缩未注册经纪人的理论行为第20(e)条。

5.  私人行动. 投资者造成损害的投资者带来了私人行动。

秒似乎严格执行要求经纪人经销商登记的法规。虽然诱惑,4人斗地主应该在参与发现者之前强烈考虑所有潜在风险,而不仅仅根据其Rolodex的规模评估个人。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的编写。 如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时为 接触 它的作者,Arina Shulga。 Ms. Shulga is the founder of Shulga Law4人斗地主,P.C.是一家以纽约为基础的精品律师事务所,专门向企业,证券和知识产权法方面提供建议的个人和企业客户。