2017年10月21日星期六

区块链:在21世纪的记录保留

自从我们以来以来 最后一篇 在加密货币上,比特币的价格上升了几乎1,500。加密货币价值的快速上升代表了许多投资者暂停的极端波动。虽然加密货币仍然渴望接受,但加密货币的骨干已经掌握了金融中介机构的青睐。区块链和分布式分区技术确实是创业前沿的最前沿的拱形加密货币,但它对整个经济具有更大的潜力和后果。

区块链是分布式分类帐上分类为块的对等事务的记录。尽管条款“block” and “distributed ledger,”区块链类似于当地银行授权和录制事务的功能但是,而不是持有整个分类账簿的一个派对,而是由成员节点(计算机的对等网络)相互记录。区块链可以几乎瞬间确认交易,而不是几家商库,试图协调和审核单独的分类符和事务。每当交易发生在区块链上时,区块链的成员节点都会开发一个新的哈希和数字签名以更新分类帐并创建一个新的“block.”此块或录制的事务是时间戳和加密的,并将保持终身货币。因此,加密货币由创建区块链的记录交易链(即块)组成。

与其他金融技术一样(“Fintech”),区块链受到网络安全威胁和技术毛刺的约束。然而,区块链技术的设计与其他Fintech不同。为了让黑客改变分布式分类帐,它们必须渗透它们所瞄准的特定块以及链中的所有前面的块。每个块中的单个哈希标记确保了其他成员节点的任何尝试更改链的尝试都必须批准。历史交易分类帐的这种变化将被拒绝,因为它会与现有条目冲突。然而,区块链仍然是一种数字技术,它并未摆脱技术困难。例如, 公吨。 gox.是一位前比特币交换,由于技术故障,2013年损失了价值近4.5亿美元的比特币。可以通过交易所的适当保险和网络安全政策来避免或减轻数字灾害。 此外,加密货币和区块链可能会看到规则的增加。

美国监管机构,中央银行和主要金融机构已经在分布式分区技术中看到了巨大的潜力。美国商品期货交易委员会克里斯·格卡洛董事长 陈述 2016年春天,区块链和分布式分区技术“有可能与互联网连接数据和信息网络的方式相同的方式链接合法记录网络。”美国联邦储备及其主席Janet Yellen 预计 区块链条显着影响当前的支付系统。与此同时,新加坡中央银行已经 雇用 咨询公司管理和开发基于区间的银行间付款平台。尽管 主要金融球员 仍然犹豫接受加密货币,他们更愿意接受区块链的可能性。金融中介机构参与了 r3财团,最近建立了专门用于金融服务的分布式分类帐平台,并探讨了使用区块链的可能性 Interbank定居点.

区块链’S使用超出了加密货币,但确实已被其他用于其他 行业,包括农业,医疗保健,甚至保险。例如,在医疗保健中,区块链可以用来 跟踪医疗 用品和 安全患者’ medical records。区块链也是如此“smart contracts”这是一旦满足条件而执行的加密合同。例如,在保险的情况下,一旦旅行计划开始,需要旅行者就需要旅行者就会出版,而且会在旅行者后立即触发智能合同’S飞行被取消。

虽然区块链技术可用于各种行业,但其用途作为加密货币的基础搅动了最大的争议。尽管普遍接受,但块块是加密货币难题的一件。比区块链技术更具争议是最初的硬币产品(“ico.”)。许多ICOS已经在最新的加密货币热潮期间推出。这些硬币和令牌的产品不仅是辩论的主题,而且还是我们在该系列上的下一篇文章的主题。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的。如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时联系其作者, 安德鲁西尔维亚 and 阿里娜·苏加 of 罗斯& Shulga PLLC.  We are 一家纽约的律师事务所专门从事公司和证券法的各个方面的个人和企业客户,包括初始硬币产品。

2017年10月12日星期四

是非认可的投资者(NY角度)可用的房地产共同体?

A 房地产融合虽然是一个花哨的术语,只意味着将资金和专业知识拉动,投资房地产。 往往会发生这种情况,有些人拥有关于房地产市场的丰富知识,并且在发现投资机会的伟大知识,但没有资金投资,而其他人则拥有所需的现金但没有房地产专业知识或时间。 将第一组(赞助商)和第二组(投资者)共同允许他们购买和管理远远大于每个小组可以自己管理的更大的属性。

在(简化的)房地产联合事务中,通常形成LLC或LP,其进行了其证券,然后使用产品的收益购买该性质。 赞助商充当经理或实体的GP。  投资者可以预期有两种类型的收入:从租金收入,通常每月或季度支付的收入,另一个是由于在销售时的财产价值升值,而另一个额外的收入在路上。 投资者通常会收到他们的投资的首选回报(约8%),然后是他们的退款,其余的收益与赞助商分享(通常为80-20%)。

正如我之前提到的,房地产共同体涉及提供物业的证券,这意味着它必须有资格获得联邦 根据适用的证券法,豁免注册。 如果交易只有认可的投资者,则相对直截了当地进行这样的发售。 这种交易可以满足要求 规则506(b) 或者 规则506(c) 然后根据1996年(NSMIA)颁布的联邦立法豁免国家监管(NSMIA),该立法抢先了第506条提议的国家监管。 各国只能要求提供提供的通知和提交费用以及此类通知。 例如,在纽约,发行人必须提交一个 通知表99.和submit other documentation, as I 之前 解释在这个博客上。 

但哪些豁免可供非认可的投资者使用? 这里是其中的一些:

1.  规则506(b)和国家通知. 可以使用规则D 55(b)规则D.提供了最多35名非认可投资者的服务和销售。 然而,这些投资者必须复杂(独自或与他们的代表)。 这意味着他们必须具有足够的知识和经验,以使他们能够评估前瞻性投资的优点和风险。 必须根据提供备忘录的提供备忘录进行此类提供(即,它的成本更多,需要更长的时间来准备它)。 在国家级,国家第506(b)条款不受国家监管,因此简单的通知和申请费已经足够了(虽然在纽约,但这并不简单)。 请记住,发行人依赖于规则506提供的发行人必须使用SEC凭证D.

2.  内部产品和纽约政策陈述101或105. 如果销售额仅达到属性所在的单一国家居民的投资者,则采购实体可以根据“证券第3(a)(11)条”豁免注册,以授权为坦率诉讼。  The 规则147和新规则147A 由SEC颁布,担任第3(a)(11)条的安全港。 第147A条九九七年四月生效的第147A条,即使在不同的国家组织,发行人也依赖于纪要的豁免(所以,在纽约购买房产的特拉华州LLC并拥有所有NY投资者可能有资格获得)。 我以前写了关于新规则147a 这里.   发行人不必提交D形式D,但需要遵守国家证券法。

在纽约,发行人可以依赖于政策声明 101 (提供不超过40人)或 105 (不需要申请),以豁免注册,虽然仍需要进行一些披露。 虽然这些小产品中的投资者不必认可,但它们仍然必须复杂,有足够的投资手段,并与发行人的校长有预先存在的关系。 政策声明105中描述的“无申请”所需豁免只能为不超过九以上的投资者使用,其中每个投资者都是复杂的,具有足够的手段,以及与发行人的校长的预先存在关系。

3.  规则504和NY Policy语句100规则504. 2017年1月修正了,允许公司在任何给定的12个月内筹集高达5,000,000美元,但不使用普通招揽和广告。 这些产品必须在各州注册或遵守适用的州证券法豁免。  在某些情况下,公司可能会使用一般征集和广告,例如当他们在一个或多个国家法律下专门进行提供的发售,以便在出售前的实质性披露文件的投资者的一个或多个州法律下。 必须提交表单D.

在纽约,公司可以依靠政策声明 100 to apply for a 与国家注册相应豁免。申请要求非常详细的披露。 目前的申请费​​是2/10占金额的1% 提供证券,最低费用为750美元,最高费用为30,000美元。 不允许使用一般征集和广告。

4.  监管A +和NY政策陈述101或105调节A + (调节A在2015年修订并被称为条例A +)允许公司筹集高达5000万美元,并分为第1层和第2层产品。 在第1层提供发行人中,可以筹集高达2000万美元,但必须遵守公司计划销售其证券的每个国家的登记程序。 任何投资者都可以参加这些产品。 必须提交一份需要详细披露和财务报表的表格1-A。

第2层产品(高达5000万美元)免征国家监管,但有可能限制非认可的投资者可以投资的范围。 第2层产品非常涉及,并且被认为是“迷你IPO”。 它们比规则506(b)私募更昂贵且耗时耗时。

5.  第4(a)(6)条证券法/条例CF及国家通知.

如你所知,证券所采用 规范众筹 (或法规CF)实施“职权”法案的标题III。 它于2016年5月16日生效。 (侧面注意:您是否注意到最近有多少这些规则/规定已更新??证券法可能是如今的最快发展领域之一。 等待与Crypto-tokens有关的规定)。 我不会让你在这里的所有细节中烦恼,因为你可以在我的中详细阅读 其他博客文章. 虽然非认可的投资者可以参与,但产品的总体规模仅限于1,000,000美元,这对于典型的房地产联合协议来说可能太小。 此外,对个人投资者可以根据投资者收入和净值投资的限制。 就像规则506(b)一样,国家抢先调整第4(a)(6)条。

综上所述,正如您所看到的当前证券法分析的那样,非认可的投资者参加房地产联合交易是非常可能的,但非认可投资者的参与需要额外的法律和其他费用和时间来完成交易。 上面提到的每个规则都包含了无数的例外,公布,特殊情况和要求,所有这些都必须考虑到以完成成功的房地产联合交易。 有时候,邀请一些非认可的投资者可能不值得额外费用。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的编写。 如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时为 接触 它的作者,Arina Shulga。 Ms. Shulga is the co-founder of 罗斯& Shulga PLLC是一家以纽约为基础的精品律师事务所,专门从事公司和证券法方面的个人和企业客户。

2017年10月2日星期一

加密货币:Finopoly的起源和增长

自2009年美国金融危机的后果延续,自2009年以来,2009年起源于1690年纸币诞生以来的最大财务革命之一。与其前身一样,加密货币面临着对理解,信任和适当的监管的艰难战役。自成立以来八年,加密货币已经与初创公司和金融中介人保持着魅力,但对许多人来说仍然是一个被误解的概念。我们希望在一系列帖子中澄清这种误解,从这里开始,随后讨论区块链,初始硬币产品以及适用于此行业的现行法律法规。

Cryptocurrency通过任何其他名称,货币—用于购买商品和服务的交易所媒介。或者 一些 建议,加密货币是一个“对等版本的电子现金。”但是,这种货币有两种与传统账单和硬币区分开的品质。首先,加密货币是通过加密(即编码)创建的虚拟货币,并通过数学公式通过称为挖掘的过程开发。其次,与世界各地政府印刷和造成的传统账单和硬币不同,加密货币没有与任何一个政府联系,因此没有任何一个政府担保。这通常被称为分散。

Cryptocurrency基于可以创建的加密代码(如Elereum所描述的) 这里)或基于通过平台可用的现有开源软件 GitHub.。开源软件是自由访问的代码,旨在共享和改进。我们在我们以前的博客中更详细地讨论过它。随时可用的开源软件是使加密货币分散的内容—没有人或实体能够控制那里有多少类型的加密货币。根据CoinmarketCap.com,目前,有接近的 900种不同的加密货币。相比之下,有关于 180种货币 在认可法律招标的世界中,虚拟货币不属于其中。

作为分散的货币,加密货币不受法律公认的投标的通胀压力。例如,Cryptocurrency Bitcoin在循环中有一个有限的数字,意味着2100万出优秀的比特币是所有人都将会成为。因为它不能被转载或薄荷,就像政府支持的账单和硬币一样,其价值由基本的经济原则决定,包括供需和稀缺资源的分配。有限数量的比特币意味着当对比特币的需求增加并且供应保持不变时,比特币的价格将增加,反之亦然。

作为一个分散的货币含有缺陷,特别是与价值有关。给某人20美元的账单立即和明显的价值,因为它被美国财政部的充分信仰和信贷所支持。另一方面的加密码最初值较小。这是这个术语的地方“mining”进来。加密货币原始代码的所有者与矿工合作,建立货币’价值。换句话说,原来的硬币持有人—代码的开发人员—需要交换硬币的东西。原装硬币持有人将为矿工提供硬币,并以换取矿工将通过确认和写入分布式分类帐来处理交易。这些事务被记录为分类帐上的长列表中的块,其创建区块链(将在下一帖子中详细讨论)。是否是普通银行账户,以退出现金或是加密货币’S分布式分类帐,函数作为来自第三方服务者的条目(即事务)的价值的历史记录—在处理加密货币时处理现金或矿工的银行。

当然,如果可以为传统商品和服务交换,那么虚拟硬币只有价值,如20美元的账单。这重力依赖于营销加密货币作为有效的付款方式;不像纸币在1690年退回。如 克里斯艾利斯描述了,Feathercoin的开发人员,“金钱是一个分类帐,它是人们将用作实现目标和满足他们的需求的方式。”

各种加密货币已发展成为家庭名称,例如比特币,以外的,Feathercoin以及许多其他人,因为现在可以使用加密货币。加密货币可以存储并携带不同类型的钱包,包括看起来像纸币,闪存驱动器和在线钱包的物理钱包,可以在餐馆,在线零售商,电视提供商处交换商品和服务,甚至捐赠给慈善组织。例如,我们的律师事务所接受比特币付款。而不是来自的担忧 批评者 这只是 郁金香和we are ascribing value to an otherwise valueless item, the potential for cryptocurrencies as a medium of exchange is enormous.

加密货币的增长引起了关于安全,规则和法规的问题,最终如何利用其他部门或金融业中区块链和加密货币。本系列中的以下帖子将涵盖这些问题,更深入。


这 文章不是法律建议,并编写了一般信息目的 只要。如果您对这篇文章有任何疑问或意见或感兴趣 了解更多关于这个主题的信息,请随时联系其作者, 安德鲁西尔维亚阿里娜·苏加罗斯& Shulga PLLC.  We are 一家专业从事纽约的律师事务所,专门向个人和企业提供建议 关于公司和证券法的各个方面的客户,包括初始 coin offerings.