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2016年1月20日星期三

潜在的风险公司在吸引未注册的发现者时面临

提高资本时,有些公司聘用“finders”向其大量潜在投资者网络介绍。这听起来很棒,只要发现发现者也是在证券和交换委员会注册的经纪人(“SEC”)。但是,在实践中并非所有发现者都已注册。在参与未注册的发现者时,公司面临一些严重的风险。这个博客’S的目的是突出两个角色之间的区别并解释使用未注册的经纪人的精确风险。

是个人经纪人吗?

1934年的“证券交易所”(“Act”) defines a 经纪人 作为从事业务的人“在证券中实现交易”对于他人的帐户。“实现交易”广泛地解释为征求征求,构建,谈判和/或执行证券交易,确定潜在的购买者,为别人处理资金,或接受基于交易的赔偿。

可能要求作为经纪商的活动的一些活动的例子包括但不限于:
  • 在实体的定期业务之地,影响其他人的证券交易以获得其他人的费用或购买或销售证券’s own account;
  • 电子或其他贸易证券的操作或其他平台的操作;
  • 作为证券私募的私募代理人;
  • 作为发行人或证券销售的投资者的发现者。
  • 寻找投资者(即使在a中“consultant”容量)或客户,通过注册的经纪人制作或分割佣金或分割佣金;
  • 参加销售小组或证券承销,寻找注册经纪人的投资银行客户;
  • 为已注册的经纪商提供支持服务(如清算和结算);
  • 寻找投资者的风险投资融资,包括私募;
  • 寻找证券所涉及的企业的买家和卖家;或者
  • 广告作为市场制造商或在证券中提供连续报价。
确定该人是否以经纪人行为行事的最重要因素是收到与交易成功的赔偿。秒已经明确了“a person’在与这些活动相关的基于交易的补偿的收据是经纪人经销商活动的标志。”我们知道这一点’没有行动字母。一封无行货函是秒的工作人员’对公司的回应’询问。一封禁令信称,如果它同意对某些法律的解释,因此,秒不会对公司进行执法行动,因为他们与该特定公司有关某些法律’行动。禁令信函是公共的,其他公司可以将它们称为指导。在一个相对较近(2006年)的禁令信中,证券交易所与公司不同意’■活动不保证经纪人注册的立场。在这种情况下,John W. Loofbourrow Associates,Inc。(“Loofbourrow”),注册经纪人想要支付鹰一抵押贷款解决方案,公司(“Eagle”),未注册的实体,潜在投资银行客户向Loofbourrow引入的发现者或转介费。 Eagle将(1)不参与构建或放置证券; (2)仅限于介绍各方; (3)不参与任何谈判或提出任何建议; (4)不提供或销售任何证券或征求任何购买证券的优惠; (5)不处理资金或证券。由LoofbourroROR的鹰支付的费用将是一个委员会的安排,与提供的证券数量的最终规模联系在一起,如果罗布罗队成功置于证券。 (John W. Loofbourrow Associates,Inc。禁令信(2006年6月)))。此无操作信函显示,单独收到与证券交易有关的基于交易的补偿,足以保证注册。

同样,在2007年6月到Hallmark Capital Corp.的禁令信(“HallCap”),证券交易所表示,它似乎将需要Hallcap作为经纪人作为经纪人登记。 Hallcap通过其债务和股本需求提供2500万美元的收入的小企业协助小企业。 Hallcap将编写一个机密信息摘要,描述业务,确定可能有兴趣与公司合作的经纪人经销商,并安排客户公司筹集资金的经纪人经销商的会议。一旦经纪人经销商订婚,它还控制了任何证券交易的所有重要方面的和监督,包括投资者招揽和交易执行。 Hallcap通过谦虚的前期保留措施和基于交易结果的费用进行补偿。 (Hallmark Capital Corporation No-Action Letter(2007年6月11日 )。

查找者的例外

对于仅以占A容量的个人注册,有一个非常狭隘的例外“finder.”在决定该人是否担任经纪人或发现者,秒通常会看待环境的完整性。以下问题通常进行分析:
  • 个人是否会获得基于交易的薪酬,例如佣金或转介费用?
  • 个人是否与潜在投资者的招揽?
  • 该个人是否参与了证券交易的各个方面,包括征求招揽,构建咨询和谈判? 
  • 他或她是一个活跃而不是投资者的被动发现吗? 
  • 该个人是否从事实业生成证券交易或以前为此类活动纪律处限?和 
  • 个人处理证券或资金是否与交易有关。 
如果一家公司认为,在阅读这一切之后,它仍然必须与筹集资本有关的未登记的查找,那么以下指导可能有助于避免潜在责任:

1.发现者只能参与制定合适的认可投资者的介绍。

2.个人不应代表本公司征求或预先筛选任何投资者。

3.发现者还应务必避免与贵公司的任何潜在投资者进行任何实质性讨论。

4.发现者不应参加任何谈判,讨论投资的价值,处理涉及交易的任何资金或证券,或者将自己置于提供任何相关的证券相关服务。

5.发现者还应在完成任何交易的情况下协助发行人或潜在投资者。

6.个人应避免基于交易的补偿。不合适的固定费用赔偿可能是可接受的,但不应基于交易的成功。无论交易如何结果如何,都应支付费用。

7.发现者可以执行促进文件或信息交换的部长级功能。

8.作为独立承包商,发现者不应有权以任何方式代表本公司发言。

公司可能发生的坏事

在参与未注册的发现者时,公司可能会面临许多风险。

1.  撤回。根据该法案第29(b)条,违反该法案的合同可能会失效。此外,该公司也可能违反州证券法,投资者再次获得撤销权(即,他们可以要求退款)。

2.  豁免注册。未登记的经纪人经销商的使用可能导致公司失去豁免1933年“证券法”的登记要求,以及适用的国家法律。秒可以发出停止和停止的订单,寻求公务员罚款,甚至将该问题提交给检察官的律师。根据“二零一三年七月二期规则”第506条第506条规则第506条的糟糕演员废除条款,如果有截图或停止秩序,发行人的提议将被取消资格。这对公司来说非常损害’在未来的声誉和筹集资金的声誉和能力。

3.  披露义务有关的风险。有一个发现者的风险 ’■未披露其未注册为经纪人,本身可以在监管执法程序或私人诉讼中作为发行人的误导性遗漏,这在证券法案第10B-5条根据“发行人”第10B-5条根据发行人的欺诈行为。这可能会阻止未来的投资者想要投资本公司,并可阻止任何法律顾问代表本公司发出与随后的发现有关的法律意见。

4.  帮助和教唆责任。发行人可能会遵守民事和刑事处罚,包括根据本公司助手和收缩未注册经纪人的理论行为第20(e)条。

5.  私人行动. 投资者造成损害的投资者带来了私人行动。

秒 似乎严格执行要求经纪人经销商登记的法规。虽然诱惑,公司应该在参与发现者之前强烈考虑所有潜在风险,而不仅仅根据其Rolodex的规模评估个人。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的编写。 如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时为  接触  它的作者,Arina Shulga。 Ms. Shulga is the founder of Shulga Law公司,P.C.是一家以纽约为基础的精品律师事务所,专门向企业,证券和知识产权法方面提供建议的个人和企业客户。