显示标签的帖子 私人展示位置. 显示所有帖子
显示标签的帖子 私人展示位置. 显示所有帖子

2020年11月29日星期日

证券现代化美国证券法– Part I – Amendments to the “Accredited Investor” Definition

该秋季2020年曾看到了证券交易委员会的前所未有的统治数量(“SEC”)这将被记住多年来。 我将尝试在一系列博客帖子中总结您的变化。 完全,这些变化将持续对美国资本市场的后果,使(我预测)更大的资本流入私人市场。 由于大流行,许多人失去了工作,并且可能正在启动自己的企业,这一变化是一个重要的时间。

以下是值得注意的变化:

1. 修订的定义“accredited investor”;

2. 为查找器引入两项豁免;

3. 提出对第701条的变更使能够向参界人员发出公平的公平;

4. 采用对法规的扫描变更;和

5. 规则修正案来规定A +,融合等规则。

今天,我将专注于修正案“accredited investor” definition. 随后的博客将涵盖剩下的统治。  

2020年8月26日,SEC发布了它 最终规则 amending the “accredited investor” definition. 这些规则于2020年12月8日生效。 认可的投资者的定义是根据法规D制作的私人展示的基石,自1982年通过以来尚未经过大幅修改(2011年修正案除非净值测试的主要居留价值除外)。 监管D是最依赖于美国证券法案的证券法案的登记要求。 根据最终规则,2019年,由美国公司提出的3.9万亿美元,法规D私募占1.56万亿美元。  

法规D由规则504(不是经常使用)和规则506(b)和506(c)组成。 第506(b)条允许发行人向无限数量的认可投资者提供和销售证券,最多35名非认可但经济上交的投资者(尽管从2009年到2019年,只有3.4%和6.9%的规则506(b )产品包括非认可的投资者)。 第506(c)条规则D中的另一个受欢迎的规则,允许仅销售对认可的投资者。  因此,作为能够通过初创公司参加证券的私募,是一个认可的投资者至关重要,这有时可能是非常有利可图的。  

在变更之前,基于此类人确定了适用于个人的认可投资者的地位’财富,财富是财务成熟的唯一代理。 证券委员会估计,大约13%的美国家庭目前符合基于财富的认可的投资者测试。 最终规则通过添加到持有某些专业学位的认可投资者列表并处于良好的身份:持牌总证券代表(7系列),许可投资顾问代表(65系列)和许可的私人证券产品代表(第82系列)。 此列表根据SEC根据非删除属性列表进行持续修订,即秒钟将考虑确定其他合格专业认证。 虽然有超过700,000人的个人注册证券代表和国家注册投资顾问代表,但鉴定投资者的宇宙不太可能会增加相同的数字,因为这些人可能已经有资格在财富测试下有资格。 即使这种变化对资格人数的数量没有显着影响,它也会发出对定义认可投资者的整体方法的变化。

现在认可投资者的另一个新的个人是“知识渊博的员工” of “private funds”(作为投资公司的私募股权或对冲基金,但有资格参加第3(C)(1)或3(C)(7)豁免)。  The term “知识渊博的员工”已在“投资公司法”规则3C-5(a)(4)规则中。 从2020年12月8日开始,这样的员工可以参加私人基金’S作为有限合作伙伴的投资。 使这些个人成为投资者的认可,以投资他们工作的私人基金(或与之关联)是合理的,有助于将他们的利益与其他有限合作伙伴的利益对齐。  

证券委员会还向认可投资者列表添加了几个类别的实体:

在联邦或州法律下(依赖于1940年投资顾问法案第203(M)或203(L)第203(M)或203(L)条的豁免报告顾问的任何投资顾问–这也适用于唯一的所有权;

任何农村商业投资公司(RBIC);

任何拥有超过500万美元的投资的实体,并未形成投资所提供的证券的具体目的;

在管理层的资产中至少有500万美元的任何家庭办公室,并未形成收购所提供的证券的具体目的,并且其投资由能够评估前瞻性投资的优点和风险的人。和

上述家庭办公室的任何家庭客户,其预期投资是由该家庭办公室的指导。

证券委员会还澄清了有限责任公司,资产500万美元,而不是以收购所提供的证券的特定目的,以获得认可的投资者的特定目的。

最后,SEC允许自然人在计算基于财富的测试时包括股票当量的联合收入和净值。  “Spousal equivalent”被定义为占据一般相当于配偶的关系。  

这是一个有用的人 黑线 由Pillsbury编写,显示对认可投资者的定义的变化。

总之,经认可投资者定义的修正将大大增加合格投资者的池,但主要是实体而非个人投资者。

此博客包含有关法律问题的一般信息。信息不是建议,不应该这样对待。通过该博客和您通过此博客的信息和您的收据或使用的信息通信:(1)在课程中没有提供并没有创造或构成律师客户关系; (2)并非旨在传达或构成法律建议; (3不是从合格的律师那里获得法律建议的替代品。根据第1-400(d)(4)条,您已被通知,此博客可能构成有关会员专业雇用可用性的沟通或征集或者是一个律师事务所,其中一个重要的动机是金钱收益。有关此主题的更多信息,请联系作者, 阿里娜·苏加.

2018年9月7日星期五

如何发现假私人产品?

我最近通过另一个博客帖子遇到了SEC Investor Alert,我决定在我的博客上突出显示,因为它在当今投资环境中的相关性和重要性增加。我指的是 投资者警报:10个红色标志,未注册的产品可能是骗局 from August 4, 2014.

由于采用,这一指导变得尤为重要 规则506(c) 这允许使用普通征集和广告进行私人展示。  Although all purchasers in such offerings must be "认可的投资者s," information about such offerings gets widely disseminated and reaches the eyes of the unsophisticated and 非公认的投资者 through websites and social media.

以下是SEC讨论的一些红旗列表:

1.  高回报的声明很少或没有风险. 每个私募议事备忘录应该有一个关于与特定产品有关的风险因素的一节。 如果您找不到一个,假设两件事:(i)此ppm是不完整的,并且(ii)风险,即使不列颠仍然存在(和丰富)。

2.  未登记的投资专业人士. 始终检查管理团队的BIOS,以及促进产品的人员的档案。 启动子必须始终用SEC注册为投资顾问和/或经纪人。 您可以查看投资顾问公开披露的促销员记录 网站 或芬兰 BrokerCheck.. 缺少的注册是一个红旗。 我已经广泛写了关于使用未注册的经纪人经销商 过去的.

3.  销售文件问题. 绝对避免握手交易。 避免签署您不理解的协议。 完全阅读PPM以发现任何不一致,错误和拼写错误。 所有事实信息都应有参考,也没有应许的承诺。 当您考虑投资时,进行互联网搜索和搜索公司的家庭国家部门的国家部门,以确定这些业务是否实际存在。

4.  谨防向非公认投资者扩展的产品. 大多数私人展示位置仅适用于认可的投资者。 那些不是规避适用的联邦和州证券法的规定。 当然也有例外。  规则506(b) 私募可包括多达35名非公开但精致的投资者,以及 标题III众筹产品 通过注册门户网站进行的,可以扩展到无限数量的非公认投资者。

5.  律师在哪里? 私募提供私人展示署是在律师事务所的协助下完成的。 检查是否是这种情况。 如果没有, - 不建议参加此类产品。 如果是, - 阅读公司的个人资料。  Are the involved 证券法领域的律师专家?

鉴于通过互联网提供零售投资者的许多初始硬币产品,这些(和其他)红旗越来越重要。 最近,要设置一个例子,证券交易所推出了一个虚假产品 Howeycoins. 为了向投资者说明诈骗ico可以看起来像什么。 

但是,无论证券证据指导和插图,还有许多投资者最近成为在线投资欺诈诈骗的受害者。 因此,重要的是要不断提醒投资者如何认识到骗局和避免它们。

本文不是法律建议,仅供一般信息目的编写。 如果您对这篇文章有疑问或意见或有兴趣了解更多有关此主题的信息,请随时为 接触 its author 阿里娜·苏加.  Ms. Shulga is the co-founder of 罗斯& Shulga PLLC是一家以纽约为基础的精品律师事务所,专门从事公司和证券法方面的个人和企业客户。